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◎记者徐潇潇
近日,招银理财 、信银理财、平安理财、民生理财 、交银理财等理财公司相继发布部分理财产品提前终止公告,涉及日开型、最低持有期型及封闭式产品等多类品种。
除止盈触发的提前终止外 ,上海证券报记者梳理了解到,亦有产品因赎回较多、规模明显缩水而被迫终止 。不过总体来看,主动终止的情况居多 ,主动“瘦身”正逐渐成为理财公司风险控制的新策略。
目前,存量理财产品数量庞大。来自银行业理财登记托管中心的数据显示,截至2026年一季度末 ,全市场共存续理财产品4.80万只,同比增加18.23% 。其中,理财公司存续产品达3.57万只。
主动止盈情况较多
根据法询理财产品库的调整信息,5月以来 ,信银理财 、招银理财、上银理财、光大理财、民生理财等多家机构公告了理财产品提前终止,涉及至少100只产品。
记者梳理公告发现,这些产品提前终止的原因主要可分为四类:第一类为“根据产品的运作等原因综合考虑”而提前终止;第二类为产品因达到“止盈条件”而提前终止;第三类为产品所投资的资产部分提前终止;第四类为产品存续规模较小 ,管理成本相对较高而提前终止 。
其中,因达到“止盈条件 ”而提前终止的情况较多。例如,华夏理财于5月19日发布公告称 ,其固定收益增强型封闭式理财产品164号原定到期日为2028年3月29日,根据产品说明书的相关约定,该产品在止盈观察期内已达到止盈条件 ,将于2026年5月22日提前终止。再如招银理财旗下的“招睿目标盈安盈优选4号”,于2026年5月13日达到止盈条件提前终止,原预计到期日为2027年2月1日 。此外 ,该系列其他产品也接连止盈。
招银理财有关人士对记者表示,目标盈产品提前终止,是产品运行机制中的主动止盈安排。当产品达到约定止盈条件后按规则提前终止,有助于帮助客户锁定阶段性收益 、及时落袋为安 ,从而规避后续市场波动,体现了产品设计中对收益实现与风险控制的平衡。
不过,并非所有银行理财子公司都公布了提前终止的具体原因 。以信银理财为例 ,其5月21日发布了“信银理财慧盈象固收增利三个月持有期90号理财产品”的提前终止公告,但公告仅说明:根据产品说明书相关约定,为保护投资者利益 ,理财产品管理人有权根据本理财产品资金运作的实际情况,主动终止本理财产品。
提前终止趋于常态化
通常情况下,理财公司在决定提前终止某只产品前 ,会提前公告赎回窗口期,并将清算期间产生的利息按规定划归投资者。产品说明书中关于提前终止的预先约定,构成了保护投资者权益的第一道屏障 。
南开大学金融学教授田利辉对记者表示 ,理财产品提前终止的现象将趋于常态化,这既是市场机制日益成熟的体现,也是理财行业从规模扩张转向质量驱动的必然结果。
对于理财产品提前终止的主要原因,田利辉认为 ,净值波动是导火索,存款替代品竞争是加速器,规模缩水至清盘线才是终点 ,三层因素层层递进,共同构成了此轮理财产品被动退场的完整逻辑链条。
具体而言:开年以来债市调整导致固收类产品净值走低,引发赎回压力;同时 ,增额终身寿险、公募量化等替代产品分流了部分资金;当产品规模持续低于份额门槛,管理人只能按约定启动提前终止,被动清盘 。
深圳市金融稳定发展研究院副院长董耀徽表示 ,在收益率中枢调整、优质资产稀缺的背景下,部分产品原定收益难以匹配业绩比较基准。当市场出现回调预期时,机构通常会触发止盈条款 ,通过提前终止锁定收益 、防范净值回撤。
除了市场层面的因素,投资者行为也在加剧这一趋势 。董耀徽说,个人投资者对净值波动的容忍度普遍较低,短期收益不及预期易诱发集中赎回。赎回导致产品规模缩水至警戒线以下 ,抬高了单只产品的固定运营与合规成本,使原定分散投资策略因头寸不足而难以为继。理财公司主动缩减此类尾部产品线,可有效阻断局部流动性风险向其他产品传染 。
理财公司应加强承接安排
然而 ,也有部分受访专家持谨慎态度。他们认为,理财产品提前终止虽不直接等同于亏损,但频繁终止客观上会打乱投资者的资金安排与收益预期。
一位华南地区银行金融分析师表示:一方面 ,资金提前回流后,在低利率环境下难以找到同等收益的替代产品,投资者面临再投资压力;另一方面 ,部分短期理财产品原本被用作流动性管理工具,提前终止可能影响其原有的现金流计划。
对此,董耀徽建议 ,理财机构应完善退出机制,精准管理预期 。例如:建立周频压力测试,为尾部产品制定清盘预案;向投资者明确说明主动终止为防御性安排,并做好资金清算与再投资衔接 ,避免误判;降低同质化短期限产品比重,丰富跨周期绝对收益产品,优化期限结构。
“不过 ,这是理财行业从规模扩张转向质量驱动的必然标志,投资者理财要注意选择条款透明、风控体系完善的产品。 ”田利辉告诉记者,监管层已将“只均规模”纳入评级指标 ,能够激励机构主动清退低效的迷你产品 。
与此同时,当理财产品因止盈而提前终止,投资者的资金去向便成为最现实的关切。记者了解到 ,面对这一需求,招银理财、光大理财等理财公司正在逐步构建相应的产品承接体系。
招银理财介绍,对于达到止盈条件并提前终止的目标盈产品 ,公司会结合市场环境 、客户风险偏好、投资期限需求及产品供给节奏,及时做好后续承接安排,并在符合投资者适当性管理要求的前提下,为客户提供同系列或其他匹配产品的续接选择 。
(文章来源:上海证券报)


