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专题:科技成长主线贯穿二季度 震荡上行中布局细分龙头
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来源:大地期货研究院
主要观点
核心观点:震荡偏空
弱现实继续维持。
基本面变化有限,银星平报,但针阔长协整体的报价重心还在下移,在海外浆厂一季报发布期结束后 ,暂看不到新的多头题材,盘面后续或继续计价弱现实。
考虑到仓单结构,05交割价偏高 ,后续的探底节奏预计还要延续,盘面反弹后短期压力向下。
国内供需:中性偏空国内港库仍处高位,针阔现货近期表现都较为平淡 。
国外供需:中性 欧美消费仍无亮点 ,针叶价格企稳,阔叶继续上涨,目前海外浆价仍受能源成本以及部分供应紧张问题影响。
下游供需:中性偏空 淡季成品纸产销继续回落 ,下游刚需支撑或减弱,包装纸发涨价函挺价。
现货价差:中性
近期针阔现货表现都偏弱,针阔价差持稳 。Arauco银星平报 ,明星暂不报价。
截至5月14日,针叶即期进口利润-245元/吨,阔叶进口利润-274元/吨;针阔价差近期维持在460元/吨附近。
宏观因素:中性偏空本周中美会谈期间,宏观情绪转弱 。
01、欧美针阔继续分化
3月W20主动去库
EuropulpUtipulp大地期货研究院
3月中国发运需求同比下滑
PPPC大地期货研究院
3月欧洲需求仍无亮点
5月欧美浆价继续分化
欧美市场浆价继续分化 ,针叶浆价格相对稳定,阔叶浆则继续上涨。
2025年5月13日,挪交所欧洲漂针浆净价763美元/吨 ,漂阔浆净价659美元/吨;中国漂针浆670美元/吨,漂阔浆606美元/吨。
02 、国内基本面变化有限,弱现实延续
4月国内纸浆进口维持高位
2026年1-4月我国纸浆累计进口1253万吨 ,同比持平;4月单月总进口322万吨,同比+11% 。
大地期货研究院
国内纸浆港库仍处高位
本周国内纸浆五地港库,贸易商口径、隆众口径去库 ,卓创口径累库。
Wind大地期货研究院
现货成交仍然清淡
针阔价差近两周有一定修复,特别是俄针-阔叶价差,不过近期针阔现货表现都偏弱。
2026年5月14日 ,国内针叶浆进口利润(即期)约-245元/吨,阔叶浆进口利润约-274元/吨 。
针阔价差近期持稳:针阔现货价差近期达到约490元/吨。
Wind大地期货研究院
基差表现偏弱,月差尚未走出反套
03、淡季下游继续承压
成品纸产销继续回落
成品纸开工率
成品纸纸销数据
成品纸库存天数
成品纸整体承压,包装纸发涨价函挺价
纸厂即期利润变化
04 、价格及价差
盘面反弹后再次转弱
赵晨雨
从业资格号:F03089404
投资咨询证号:Z0019678
研究联系方式:zhaocy@ddqh.com
