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3
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新浪财经“酒价内参 ”重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握

出品|中访网

审核|李晓燕

在白酒行业深度调整与消费迭代的浪潮中 ，贵州茅台以“改革元年
”为密钥
，开启了一场触及产品
、渠道、价格核心的系统性变革
。2025年业绩短暂承压后，2026年一季度改革成效初显 ，尽管有超260家经销商退出 、单季营收均值缩水超百万的短期阵痛
，但这并非行业衰退的信号，而是茅台主动剥离旧疾、重构生态
、锚定长期高质量发展的必经之路 ，更是白酒龙头穿越周期的战略定力体现。

从规模扩张到健康增长

2025年，茅台营收1720.54亿元、归母净利润823.20亿元
，上市二十多年来首次出现业绩下滑，这并非企业竞争力弱化 ，而是行业调整期主动调控的结果  。面对“禁酒令”影响 、消费场景收缩与行业深度洗牌
，茅台没有盲目追求规模，而是选择“主动收缩
、维护韧性 ” ，为改革腾挪空间
。

进入2026年
，改革红利逐步释放。一季度茅台营收547.03亿元，同比增长6.34%；归母净利润272.43亿元 ，同比增长1.47%
，业绩企稳回升  。值得关注的是，利润增速低于营收增速 ，并非经营乏力
，而是茅台主动调整产品结构、加大品牌投入 、优化价格体系的阶段性结果，本质是放弃粗放式增长 ，转向更健康
、可持续的发展模式 。更亮眼的是经营活动现金流净额达269.10亿元，同比大增205.48%
，强劲的“造血能力
”为改革纵深推进提供坚实支撑
。

i茅台崛起，构建共生新生态

本轮改革最核心的突破 ，是渠道体系的颠覆性重构
，而i茅台的爆发式增长，成为改革最鲜明的注脚。2026年一季度 ，i茅台实现不含税收入215.53亿元
，同比暴涨267%，对总营收贡献接近40% ，从补充渠道跃升为核心增长极 。飞天茅台常态化1499元上架
，让普通消费者得以公平购酒，彻底打破传统渠道的价格壁垒 ，重塑消费认知
。

这并非简单的“线上替代线下”
，而是“效率与服务 ”的协同分工。茅台明确线上负责用户触达与效率提升，线下专注成交转化与服务体验 ，二者并非对立博弈，而是共生共赢 。一季度直销渠道营收占比接近54%
，首次稳固超越批发渠道，标志着茅台彻底摆脱对传统经销商的过度依赖 ，掌握市场定价与用户运营的主动权
。

经销商群体的调整
，正是渠道优化的必然结果。一季度国内经销商减少261家，单季平均营收缩水101.12万元 ，核心集中在系列酒板块 。这并非茅台“抛弃
”经销商
，而是淘汰低效、亏损的落后产能，推动优质经销商向“渠道合作伙伴”转型 
。茅台高层多次强调 ，厂商是命运共同体
，改革是为了让经销商从“坐商 ”变“行商”，从赚差价转向赚服务 、赚运营的钱 ，构建更健康的利益联结机制。

回归消费本质
，夯实品牌根基

价格体系的市场化调整，是茅台改革的关键一环 ，核心是压缩渠道暴利
、让价格回归价值、让产品流向真实消费市场 。3月末，经典飞天茅台出厂价上调100元至1269元
，零售价仅上调40元至1539元，这种“出厂多涨 、零售少涨
”的不对称调整 ，精准压缩渠道投机空间
，引导价格向理性区间回归
。

单瓶利润空间虽有所收缩，但这是挤压泡沫
、净化市场的必要举措。过去部分经销商依赖信息差与渠道垄断赚取高额差价 ，如今改革倒逼价格透明化
，让茅台从“投资品”回归“消费品 ”，筑牢长期需求根基 。市场反馈也印证了这一逻辑：零售价小幅上调后 ，终端动销平稳
，多数门店选择小幅提价或平价销售，以稳定客源 ，真实消费需求韧性凸显。

系列酒的价格调整更显改革诚意
。针对茅台1935等产品价格倒挂、经销商亏损的痛点
，茅台主动下调进货价与市场价，缓解渠道压力 ，尽管短期仍面临竞争力不足的问题，但这是修复系列酒生态 、重振“第二增长曲线
”的关键一步
，为后续产品升级与市场拓展铺平道路。

穿越周期，引领行业新方向

短期的渠道阵痛与业绩调整 ，换来了长期的健康发展动能 。茅台的改革
，本质是一场“去库存、去泡沫
、强C端、优生态”的自我革新，核心逻辑从“渠道驱动 ”转向“消费驱动
” ，从“规模优先”转向“质量优先 ” 
。

对消费者而言
，i茅台让平价茅台触手可及，价格透明 、购买公平 ，品牌好感度与用户粘性持续提升；对行业而言
，茅台以龙头身份率先打破传统渠道固化格局，为白酒行业市场化转型提供范本 ，推动行业从野蛮生长走向规范成熟 ；对企业自身而言
，直销占比提升
、用户数据沉淀、渠道生态优化，进一步夯实品牌护城河 ，增强抗周期能力。

风物长宜放眼量 。茅台的改革不是一蹴而就的短期动作，而是深耕长期价值的战略布局
。短期经销商调整 、利润增速放缓
，都是为了剔除病灶
、轻装上阵。随着改革持续深化，线上线下协同效应不断释放 ，产品结构持续优化
，茅台必将穿越行业周期，重回高质量增长轨道 ，继续引领中国白酒行稳致远 。